一、李子柒停更两个月，因“资本好手段”？

在顶流短视频创作者李子柒断更2个月后，网友们纷纷猜测，李子柒疑似掉进股权纠纷的风波中。今年8月，李子柒在个人社交平台发布动态：“大清早报了个警”，随后又秒删的回复内容有提到“资本好手段”。很快，“李子柒报警”迅速登上热搜，引发外界诸多猜想。

8月26日，助理的微博称：“老七高中都没毕业，这几年埋头做内容忽略了很多现实问题的东西，现在需要整理清楚。请大家不要担心，从明天起她也会在绿洲每天跟大家问好。”

随后，随着新闻的不断发酵以及停更时间越来越长，各方博主都有自己的猜测和看法，有微博大V称“李子柒断更两个月忙着跟微念扯皮，听说在很多方面她都被坑了，忙着拍作品的人哪里玩的过资本。”“李子柒并不能控制和掌握李子柒！商业变现她连个股东都不是，自己占股的空壳公司还没有控制权，果然又是一个深山少女遇到资本老狐狸的剧本。”

和李子柒有直接关系的资本就是其签约合作的mcn机构，即杭州微念品牌管理有限公司（以下简称“微念”）， 据媒体报道，微念和李子柒不仅是签约关系，而是深度的绑定：微念为李子柒提供微博资源推广服务，李子柒将精力完全投入到内容创作当中。2017年7月，双方共同成立四川子柒文化传播有限公司（以下简称“四川子柒”公司），筹备李子柒品牌，携手运营。

二、资本如何“好手段”？

在此次的风波中，李子柒十有八九是与一起合作多年的商业伙伴产生纠纷，那么从现有的对外公布的信息来看，在“李子柒”的商业版图中，李子柒/李佳佳本人面临着哪些问题呢?

问题1 对李子柒商标及公同运营的公司没有控制权

李子柒，本名李佳佳，四川子柒公司是微念和李子柒共同成立的公司，公司股东有两位：一位是李佳佳（即李子柒本人），持股49%；一位是杭州微念品牌管理有限公司，持股51%。四川子柒文化公司未设置董事会、监事会，李子柒担任公司执行董事兼法定代表人，刘同明（微念公司创始人）担任公司监事。

在这样的情况下，如果四川子柒公司的章程没有做特殊设计，股东微念公司持股51%，拥有了对公司的相对控制权，而李子柒本应是品牌的核心人物，现在只有重大事项的一票否决权。

在李子柒品牌的商业版图中，“李子柒”这个IP应该是最有价值的，李子柒在与杭州微念合作成立公司之前，在2016年8月以个人名义申请了“李子柒”第5类、29类、35类商标的注册。而四川子柒公司成立后，就以公司名义申请了多个“李子柒”的商标。之前由李佳佳个人申请的商标也在2020年7月转到四川子柒名下。

可见李子柒本人对四川子柒公司、具有核心价值的"李子柒"商标并无法完全掌控，话语权相当有限。

问题2 李子柒品牌大部分商业内容并不在李子柒其本人持股的公司下

李子柒品牌大部分商业内容其实都在微念公司名下，四川子柒公司自成立以来未增加过注册资本、未进行过任何工商登记变更；微念公司自成立以来已经完成多轮融资，吸纳诸多知名投资方。微念主要负责李子柒品牌的落地和执行，运营李子柒的微博账号； 作为品牌产品对外销售窗口的“李子柒天猫旗舰店”，经营者为杭州微念品牌管理有限公司；品牌食品销量中的“顶流”螺蛳粉，所属的广西兴柳食品有限公司也是微念作为大股东持股70%，李子柒并未持股。如果一旦决裂，这些可能都不属于李子柒本人。

问题3 利益深度捆绑，但李子柒本人并不是微念公司股东

据天眼查显示，微念公司刘同明拥有该公司19.45%的股权，新浪微博持股10%，字节跳动持股1.37%。李子柒在微念公司并未持股。微念公司可以说是李子柒品牌下最赚钱的公司，但是李子柒本人却无法获得股东收益。在字节跳动入股后，有报道称微念估值已经高达50亿元。但无论估值多高，这或许都与李子柒没有太大关系。

因此，综上来看，在“李子柒”的商业版图中，李子柒本人的身影却并没有占主导，甚至没有太多话语权。

三、“李子柒事件”的核心问题还是合作模式、股权架构设计问题

李子柒和她合作伙伴的风波，我们静待后续。对于拥有庞大粉丝基础的李子柒，如果一旦决裂，的确可以选择东山再起，但由于李子柒商标并非完全由其本人控制，那时的“李子柒”还是不是“李子柒”也要打个问号，如果签了竞业协议，那后果可能更是不容乐观。

对于MCM机构微念而言，在今年7月份，刚获得字节跳动的投资，估值一路飙升。而在字节入股之前，它已经获得多家知名资本加持。但各方资本齐聚背后，可能最看中的还是李子柒这一现象级IP，一旦微念与李子柒决裂，微念公司的价值也极有可能被资本重新评估。

初创企业股权设计是一个常谈常新的话题，创业者在创业的一路上都要拿股权去融资融资源，对企业控制权的保卫与博弈从不会停止。资金、人力、资源，是股权三个核心要素，商业股权的本质是动态调整，资金、人力、资源在公司的不同发展阶段所占比重是动态变化的。

类似李子柒品牌，早期运营或许十分重要，但是后期内容产出才是核心，那么在合作初期，大家都无法预见未来时，作为品牌内容的输出方可以提议约定预留部分股权，借用约定完成一定的工作或达到既定的目标，从而股权分年成熟、取得，给运营方吃一颗定心丸，也保障自己控制权最终不要旁落。对于微念，如果是想与李子柒实现深度捆绑，不至于伤“敌”一万自损八千，那么也可以与李子柒约定在微念交叉持股，这样很多现存问题也会迎刃而解。

此外需要注意的是，股权架构要与业务模式结合起来考虑。如果仅有一个合作公司，那么只需要考虑一家公司的股权问题就OK。但如果存在多个不同的公司，首先要先弄清楚各个公司的业务模式，各个公司架构之间的关系，其次才是某个公司内部的股权结构问题。

其实回到最初，如果足够重视股权架构的设计，很多问题都有解决方法，但也正如真格基金创始人徐小平曾说过：“人生最悲惨的事，莫过于初恋时不懂爱情，创业时不懂股权”，在我们团队从事股权非诉服务、股权争议解决诸多实践情况来看，预防风险有时比解决纠纷更为重要和有效，这就是本期文章的全部内容，希望对您有所帮助。

作者：杨甜、郑素洁

来源：微信公众号“股权观察室”